出品：新浪财经上市公司连络院  　　

　　作家：坤

　　递表半年后，近日，深圳市越疆科技股份有限公司（下称“越疆科技”）通过聆讯，开动招股，距离登陆港股商场仅一步之遥。

　　历时近两年，越疆科技终于走到成本商场门前。2023年1月，越疆科技就曾与中金公司订立上市勾引，在深圳证监局递交了上市勾引备案，试图科创板IPO，但最终却未能成行。2024年6月，越疆科技又向港交所递交招股书，国泰君安海外、农银海外为联席保荐东说念主。而越疆科技苦求港股上市适用的是18C标准，2023年认真推行18C标准在许多方面放宽了对企业上市的约束，为特专业技公司而言意味着更多的上市融资契机。

　　而这次越疆科技来到招股阶段，也意味着更可能拿下“勾搭机器东说念主第一股”。同为勾搭机器东说念主赛说念的遨博智能、节卡机器东说念主在此之前均有上市关系当作，但距离确凿登陆成本商场还有着不小的距离。

　　尽管在招股书中，越疆科技示意公司在各人勾搭机器东说念主行业中名次前二，在中国整个勾搭机器东说念主公司中名轮番一，各人商场份额为13.0%。但从招股书泄露的事迹与策动关悉数据来看，问题已经不小。

　　天然位列赛说念前沿，但越疆科技刻下却陷于收入增长放缓、捏续亏蚀的境地，在主要商场中国内地的销量及毛利率双双下滑。同期公司刻下账上资金也疲于逃命，仅余七千多万元，亟需上市募资“补血”。

　　收入增长放缓、亏蚀扩大 内地商场销量、毛利率双重下滑

　　尽管距离上市仅有一步之遥，但从两次泄露的招股书来看，越疆科技的收入增长放缓、捏续亏蚀、公司账上资金疲于逃命等问题已经未解。

　　2021-2024上半年，越疆科技结束营业收入分袂为1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元、1.20亿元，2022年以来结束同比增长分袂为38.26%、18.98%、9.60%，营收限度并不大的同期，放缓趋势昭着。

　　收入增长放缓的同期，越疆科技也已经深陷亏蚀中。据招股书表现，2021-2024上半年，越疆科技的年内亏蚀分袂为4175.6万元、5247.7万元、1.03亿元、5988.3万元，其中2022年-2024上半年亏蚀限度分袂同比扩大26.27%、96.81%、15.86%，与此同期，经调遣净亏蚀分袂为4304.1万元、3989.8万元、8181.7万元、3497.6万元，由此来看，尽管行将登陆成本商场，但越疆科技本身的盈利问题已经未解。

　　捏续亏蚀的背后，是越疆科技的销量、居品毛利率出现一定下滑，而与此同期公司关于用度开销的约束仍有进步空间。

　　从业务方面来看，越疆科技主要从事勾搭机器东说念主的想象、诱导、制造及生意化，居品用于制造、零卖、医疗健康、STEAM教悔、科研等使用场景中。公司的主要居品包括六轴勾搭机器东说念主、四轴勾搭机器东说念主、复合机器东说念主等。

　　而2021-2024上半年，越疆科技的抽象毛利率昭着下滑，分袂为50.53%、40.75%、43.54%、43.87%。细分到不同地区商场，不错发现越疆科技在主要收入开首的中国内地商场在资历着销量、毛利率双重下滑。2021-2024上半年，越疆科技在中国内地商场的销量分袂为6300、4176、3716、1576，最近一期半年的销量还不足2021年的四分之一，而毛利率也从曩昔的54.3%减少至39.9%。受最主要销售地区的影响，越疆科技在各人商场的举座销量也昭着减少，从2021年的16238减少至2023年的15116，2024上半年则为6554件。

　　另一方面，越疆科技频年来在用度开销方面也出现了昭着的侧重，愈发“重营销轻研发”。诠释期内，越疆科技的销售及经销开支分袂为0.64亿元、0.89亿元、1.27亿元、0.63亿元，而收入占比则分袂为36.5%、37.0%、44.4%、51.9%，在本年上半年致使逾越一半的收入王人拿来进入营销。对比之下，同期研发开销却分袂为0.47亿元、0.52亿元、0.71亿元、0.31亿元，收入占比分袂为26.9%、21.6%、24.6%、26.1%。由此来看，不论是限度如故变化趋势，均失容于同时间的营销开销，而这关于主业为勾搭机器东说念主、需要不休进步跨学科研发智商以支吾赛说念竞争的越疆科技而言，或难言相符。

　　融资不休却捏续“失血” 账上仅余7千多万元

　　多年来的捏续亏蚀，越疆科技天然也难以酿成本身“造血”智商，频年来策动性现款流捏续净流出。据招股书表现，2021-2024上半年，越疆科技的策动活动产生的现款流量净额分袂为0.06亿元、-1.17亿元、-1.58亿元、-0.70亿元。在此影响下，越疆科技账上的资金也疲于逃命，适度2024上半年公司的货币资金仅余七千多万元，2023年底也仅为1.1亿元，很难消灭公司每年的策动开销，公司亟需上市募资。

　　需要选藏的是，在此之前，越疆科技曾经大笔融资拿平直软，背后一众成本摧残相助。建设于2015年的越疆科技，在建设曩昔就获取了多家机构数百万级的天神轮融资。据招股书表现，从2015年的早期投资、天神轮，到2022年的D轮融资，越疆科技累计获取融资8亿元，背后投资方包括深创投、前海股权、中金成本、招商局成本、松禾成本等多家著名机构。而对应地公司估值也从领先的一千万元慢慢举高至D轮融资后的35亿元。但即便如斯，身处赛说念前沿的越疆科技已经走到了刻下账上资金疲于逃命的境地。

　　而这次上市，越疆科技狡计刊行4000万股股份，其中200万股在香港地区发售，3800万股则面向海外商场。刊行价钱为每股18.8港元至20.8港元，由此来看越疆科技这次上市最高可筹得8.32亿港元。但“流血”上市的越疆科技在登陆港股后商场说明又将怎么？仍有待不雅察。

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